Brazil là điểm xoay của ba thị trường: nguồn cung dồi dào nén giá Bông và Arabica, còn mưa làm chậm ép mía nên giá Đường nghiêng về thiếu hụt. Tôi phân tích số liệu giá, các yếu tố chính và lịch theo dõi trong tuần.
2026-10-02 · @hale
Báo cáo của USDA ngày 9/10 nâng sản lượng Mỹ khoảng 240.000 kiện lên 13,44 triệu kiện, nhờ năng suất tăng 14 lb/acre (pound trên mỗi acre; 1 acre xấp xỉ 0,4 ha) lên 790 lb. Khảo sát của Bloomberg trước đó dự báo trung bình 12,97 triệu kiện. Tồn kho cuối vụ của Mỹ tăng 200.000 kiện lên 3,8 triệu kiện. Brazil được nâng thêm 0,5 triệu kiện lên mức kỷ lục 19,0 triệu kiện, đẩy tồn kho thế giới lên 70,68 triệu kiện, tuy vẫn thấp nhất 15 năm.
Số liệu vượt kỳ vọng khiến giá rơi khoảng 2 cent lúc công bố, nhưng thị trường phục hồi trước khi đóng cửa. Nhu cầu chưa đủ mạnh để đỡ nguồn cung mới: doanh số xuất khẩu vụ hiện tại tuần đến 1/10 đạt 165.070 kiện, giảm 18,5% so với tuần trước. Doanh số lũy kế mới bằng 44% dự báo cả vụ, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 53%. Quỹ đầu cơ giảm thêm 10.756 hợp đồng mua ròng trong tuần đến 6/10, còn 63.837 hợp đồng, tuần thứ năm liên tiếp thu hẹp vị thế.
Giá đã phản ánh phần nguồn cung vượt dự báo, nhưng chưa phản ánh trọn tốc độ xuất khẩu chậm. Bão Isaias là lực đỡ ngắn hạn: mưa 2-5 inch từ sông Mississippi đến Đại Tây Dương có thể làm chậm thu hoạch và giảm chất lượng sợi, dù ADM Investor Services cho rằng bão phần lớn tránh các vùng trồng chính của bang Georgia. Tồn kho đã chứng nhận (lượng bông đạt chuẩn giao hàng được sàn ICE kiểm định) ở mức thấp 17.756 kiện cũng hỗ trợ. Ngược lại, đồng USD từng chạm mức cao nhất kể từ tháng 4/2025 trong tuần này, làm bông Mỹ kém cạnh tranh.
Bộ Thương mại Brazil cho biết xuất khẩu tháng 9 đạt 235.800 tấn (3,93 triệu bao), tăng 20,4% so với cùng kỳ và cao nhất trong 20 tháng. Dòng hàng này là sức ép chính khiến Arabica kỳ hạn tháng 12 giảm 0,73% còn 286,95 cent/lb.
Robusta đi ngược chiều, tăng 1,37% lên 3.470 USD/tấn. Tồn kho đã chứng nhận trên sàn ICE (lượng cà phê đạt chuẩn giao hàng) giảm còn 5.115 lot, thấp nhất 2,5 tuần, so với đỉnh 10 tháng là 5.398 lot ngày 24/9 (1 lot = 10 tấn). Nguồn cung từ Việt Nam vẫn lớn: xuất khẩu tháng 9 tăng 53% lên 124.000 tấn, lũy kế 9 tháng đạt 1,45 triệu tấn, tăng 16,2% (theo cơ quan thống kê Việt Nam, qua Barchart).
Lực đỡ của Arabica gồm tồn kho đã chứng nhận gần mức thấp lịch sử (đáy 27 năm là 217.646 bao ngày 15/9) và sản lượng Colombia niên vụ 2025/26 giảm 15% còn 12,65 triệu bao. Lực nén gồm mưa tại Minas Gerais bằng 104% mức trung bình tuần đến 4/10, cùng dự báo mưa rào nhiều ngày tới, thuận lợi cho giai đoạn ra hoa của vụ 2027/28. Giá đã mất khoảng 5,8% từ mức 304,45 cent hôm 6/10, tức đã phản ánh dòng hàng Brazil. Phần chưa được định giá rõ là tác động của mưa ra hoa lẫn rủi ro El Niño làm lệch mùa mưa lên vụ sau, vì hai yếu tố này kéo giá theo hai hướng.
Tuần này USDA hạ dự báo sản lượng đường Ấn Độ niên vụ 2026/27 xuống 29,5 triệu tấn, giảm 14% so với mức 33,6 triệu tấn trước đó. Dự báo cho Brazil giảm nhẹ từ 42,5 xuống 42,2 triệu tấn. Tại Brazil, mưa làm sản lượng đường vùng Trung Nam (trung tâm mía đường của nước này) nửa đầu tháng 9 giảm 41,6% còn 2,12 triệu tấn, còn lượng mía ép giảm 34,2% còn 30,16 triệu tấn (số liệu của Bộ Nông nghiệp Brazil qua Reuters, đăng ngày 1/10).
Các nhà máy còn ưu tiên làm ethanol (cồn sinh học dùng làm nhiên liệu): đến hết tháng 8, sản lượng đường giảm 10,7% trong khi ethanol tăng 13,2%. Ấn Độ cho nhập 1 triệu tấn đường thô miễn thuế đến hết 31/10, và ngày 9/10 phân bổ 5.841 tấn xuất sang EU theo TRQ (hạn ngạch thuế suất ưu đãi). Lệnh cấm xuất khẩu của nước này hết hạn ngày 30/9; chúng tôi chưa tìm được xác nhận chính thức về việc gia hạn nên coi tình trạng hiện hành là chưa rõ.
Giá thô kỳ hạn tháng 3/2027 chạm mức cao nhất 19 tháng hôm 7/10, giảm 0,68 cent (3,26%) hôm 8/10 vì chốt lời, rồi tăng 0,10 cent lên 20,25 cent/lb hôm 9/10. CZ và ADM cùng ghi nhận quỹ đầu cơ vẫn giữ vị thế mua lớn, nên mỗi nhịp thanh lý vị thế đều có thể kéo giá xuống nhanh. Giá đã phản ánh thiếu hụt tại Ấn Độ và mưa Brazil, còn quyết định xuất khẩu của Ấn Độ và số liệu ép mía nửa cuối tháng 9 thì chưa.
Các mốc đánh dấu "theo lịch thường lệ" được suy ra từ chu kỳ công bố quen thuộc, chưa có thông báo chính thức đối chiếu.
| Thời điểm | Sự kiện | Vì sao quan trọng |
|---|---|---|
| 12/10 | Sàn ICE Mỹ giao dịch bình thường dù là ngày lễ Columbus; biên độ giá tối đa trong ngày của bông nới lên 4,00 cent/lb | Biên độ rộng hơn cho phép giá bông phản ứng mạnh hơn với tin bão và xuất khẩu |
| 12/10 (cần kiểm tra lại) | Báo cáo tiến độ thu hoạch của USDA; ngày lễ liên bang có thể làm lệch lịch | Cho biết bão ảnh hưởng thế nào đến tiến độ hái bông |
| Trong tuần | Dự báo mưa rào tại các vùng cà phê Brazil | Quyết định mức thuận lợi của giai đoạn ra hoa vụ 2027/28 |
| 15/10, khoảng 19h30 (theo lịch thường lệ) | Báo cáo bán hàng xuất khẩu hằng tuần của USDA | Kiểm chứng xem xuất khẩu bông có thoát khỏi mức thấp hơn trung bình |
| 16/10 | Hết hạn quyền chọn bông tháng 11 (theo Calcot) | Có thể làm giá biến động quanh các mức giá thực hiện lớn |
| Giữa tháng 10 (theo lịch thường lệ) | Dữ liệu ép mía nửa cuối tháng 9 của Brazil; báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 9 của Cecafé | Xác nhận mức thiếu hụt đường do mưa và nguồn cung cà phê Brazil |
| 31/10 | Hết hạn hạn ngạch nhập 1 triệu tấn đường thô miễn thuế của Ấn Độ | Quyết định nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ và chính sách xuất khẩu kế tiếp |
Giá cà phê tăng phiên thứ ba liên tiếp trong phiên 06/10, nhưng động lực đến từ tỷ giá và vị thế quỹ, chưa đến từ cung-cầu. Arabica kỳ hạn tháng 12 chốt 304,45 cent/lb (cent trên mỗi pound; 1 pound xấp xỉ 0,45 kg), tăng 4,07% và lên mức cao nhất 3,5 tuần. Robusta kỳ hạn tháng 11 chốt 3.590 USD/tấn, tăng 1,76% và lên mức cao nhất 6 tuần…
Động lực chính của phiên là đồng USD yếu đi, kéo theo làn sóng mua đóng vị thế của các quỹ đầu cơ (short covering: mua lại các hợp đồng đã bán khống trước đó để cắt lỗ). Trong khi đó, thị trường vẫn giằng co giữa hai luồng thông tin trái chiều: thời tiết khô ở Brazil đúng giai đoạn cây cà phê ra hoa, và triển vọng nguồn cung toàn cầu kỷ lục trong niên vụ 2026/27.
