Giá cà phê tăng phiên thứ ba liên tiếp trong phiên 06/10, nhưng động lực đến từ tỷ giá và vị thế quỹ, chưa đến từ cung-cầu. Arabica kỳ hạn tháng 12 chốt 304,45 cent/lb (cent trên mỗi pound; 1 pound xấp xỉ 0,45 kg), tăng 4,07% và lên mức cao nhất 3,5 tuần. Robusta kỳ hạn tháng 11 chốt 3.590 USD/tấn, tăng 1,76% và lên mức cao nhất 6 tuần…
2026-10-07 · @hale
Giá cà phê tăng phiên thứ ba liên tiếp trong phiên 06/10, nhưng động lực đến từ tỷ giá và vị thế quỹ, chưa đến từ cung-cầu. Arabica kỳ hạn tháng 12 chốt 304,45 cent/lb (cent trên mỗi pound; 1 pound xấp xỉ 0,45 kg), tăng 4,07% và lên mức cao nhất 3,5 tuần. Robusta kỳ hạn tháng 11 chốt 3.590 USD/tấn, tăng 1,76% và lên mức cao nhất 6 tuần.
Đồng real Brazil mạnh lên và nỗi lo thời tiết El Niño (hiện tượng ấm lên bất thường của nước biển vùng xích đạo Thái Bình Dương, làm đảo lộn mưa nắng ở nhiều vùng trồng) đã đẩy giá lên. Trong khi đó, dữ liệu cung vẫn nghiêng về dư thừa: xuất khẩu của Việt Nam tháng 9 tăng 53% so với cùng kỳ năm trước và sản lượng Brazil được ước tính ở mức kỷ lục.
Giá cà phê giảm trong cả tháng 9 và chạm mức thấp nhất 3,5 tháng vào ngày 23/09. Nguyên nhân là triển vọng cung toàn cầu dồi dào. Ngày 10/09, ICO (Tổ chức Cà phê Quốc tế) dự báo sản lượng niên vụ 2025/26 đạt kỷ lục 183,6 triệu bao, tăng 4,4%, trong khi tiêu thụ giảm 0,9% xuống 180,6 triệu bao, tạo ra mức dư thừa 3 triệu bao, lần đầu tiên sau 5 năm. Ngày 24/09, Conab (cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil) nâng ước tính sản lượng Brazil năm 2026 lên 67,6 triệu bao, trong đó Arabica 48,21 triệu bao (tăng 34,8%) và Robusta 19,39 triệu bao (giảm 6,6%). Cecafé (hiệp hội xuất khẩu cà phê Brazil) cho biết xuất khẩu tháng 8 tăng 31% lên mức kỷ lục 4,155 triệu bao.
Theo đánh giá của tôi, phần lớn thông tin dư cung đã được phản ánh trong đợt giảm từ 345,65 cent/lb (ngày 25/08) xuống 269,75 cent/lb (ngày 23/09) của Arabica. Đợt hồi gần đây chủ yếu phản ánh tỷ giá, rủi ro thời tiết và việc đóng vị thế bán, chưa có số liệu cung-cầu mới nào đảo chiều xu hướng dư thừa. Mức độ thiệt hại thực tế của El Niño đối với đợt ra hoa chưa thể đánh giá vào lúc này, nên phần bù thời tiết trong giá có thể điều chỉnh theo từng bản tin dự báo mưa.
Tồn kho Arabica đã được sàn ICE chứng nhận (certified stocks, lượng hàng đủ chuẩn để giao theo hợp đồng) vẫn ở mức rất thấp: 217.646 bao vào ngày 15/09, thấp nhất 27 năm, rồi phục hồi lên 260.654 bao vào ngày 30/09. Comunicaffe ghi nhận tồn kho lại xuống dưới 260.000 bao. Nguồn hàng giao ngay mỏng làm giá Arabica nhạy hơn với các biến động ngắn hạn.
Đây là nhận định của tôi dựa trên dữ liệu đã công bố, không phải khuyến nghị giao dịch. Nhà đầu tư cần tự cân nhắc theo khẩu vị rủi ro của mình.
| Kịch bản | Điều kiện | Tác động tới giá | Tín hiệu xác nhận |
|---|---|---|---|
| Đà hồi tiếp diễn | Real giữ ở mức mạnh, mưa Brazil chậm hoặc thiếu, quỹ tiếp tục mua bù Robusta | Arabica có thể thử lại và vượt đỉnh 306,45 cent/lb; Robusta tạo thêm đỉnh mới | Real tiếp tục tăng, vị thế bán ròng Robusta trong báo cáo COT giảm, Arabica đóng cửa trên 306,45 cent/lb |
| Đi ngang | Tin cung ngược chiều nhau triệt tiêu lẫn nhau | Arabica dao động trong vùng 269,75 đến 306,45 cent/lb | Giá đóng cửa nhiều phiên liên tiếp trong vùng này, không có dữ liệu mới đủ mạnh |
| Đợt hồi kết thúc | Real yếu đi, mưa ở Brazil và Tây Nguyên thuận lợi, số xuất khẩu lớn | Giá quay lại vùng đáy tháng 9, quanh 269,75 cent/lb với Arabica |
Các rủi ro ngoài kịch bản gồm biên độ dao động lớn trong một phiên (Arabica tăng 4,07% trong một ngày), độ trễ của dữ liệu COT (tính đến ngày 29/09) và mức độ thiệt hại thực tế của El Niño đối với vụ 2026/27 mà hiện chưa ai có thể xác định.
Các mốc dưới đây tính theo giờ Việt Nam.
Động lực chính của phiên là đồng USD yếu đi, kéo theo làn sóng mua đóng vị thế của các quỹ đầu cơ (short covering: mua lại các hợp đồng đã bán khống trước đó để cắt lỗ). Trong khi đó, thị trường vẫn giằng co giữa hai luồng thông tin trái chiều: thời tiết khô ở Brazil đúng giai đoạn cây cà phê ra hoa, và triển vọng nguồn cung toàn cầu kỷ lục trong niên vụ 2026/27.
