Mốc kỹ thuật. Ngô tháng 12 có hỗ trợ ở 488–493; đậu tương tháng 11 có hỗ trợ ở 1,270–1,275 USD phá qua sẽ là mốc 1,250–1,257 (đường trung bình 50 ngày); lúa mỳ tháng 12 có hỗ trợ gần 670–675; khô đậu tháng 12 ở 342,50 USD/tấn và dầu đậu tháng 12 ở 66,61 cent/pound. Hai kịch bản…
2026-10-02 · @hale
Báo cáo USDA. Báo cáo Grain Stocks ngày 30/09 thêm khoảng 170 triệu giạ ngô so với dự báo trung bình, cho thấy nhu cầu tiêu thụ yếu hơn giới phân tích tưởng. Năng suất ngô vụ trước được giữ nguyên ở mức kỷ lục 186,5 giạ/mẫu Anh, nên thị trường không nhận được cú “giảm sản lượng” mà nhiều người kỳ vọng.
Vị thế của các quỹ. Sau nhiều tháng mua vào, các quỹ đầu cơ đang chuyển sang bán để đóng vị thế mua (long liquidation, bán các hợp đồng đã mua trước đó). Ước tính quỹ đã bán khoảng 57.000 hợp đồng ngô trong ngày 30/09. Sàn cũng tăng mức ký quỹ (margin, tiền đặt cọc khi giao dịch), buộc một số nhà giao dịch phải giảm vị thế. Khi quỹ bán, họ thường bán cả rổ nông sản chứ không riêng một loại.
Đô la Mỹ và thương mại. Chỉ số đô la (dollar index, đo sức mạnh của đô la so với các đồng tiền lớn) lập đỉnh mới ngày 01/10 vì thị trường kỳ vọng lãi suất có thể tăng. Với đậu tương, hội nghị thượng đỉnh Trump–Tập tuần trước không mang lại đơn mua lớn như quỹ kỳ vọng. Có tin đồn (chưa được xác nhận) rằng các nhà máy ép ở Trung Quốc đang tồn kho lớn và biên lợi nhuận ép đậu đang giảm.
Tồn kho đậu tương thấp và xuất khẩu tốt. Tồn kho đậu tương Mỹ ngày 1/9 là 315 triệu giạ, thấp nhất 3 năm và thấp hơn dự báo. Doanh số xuất khẩu niên vụ 2026/27 cao hơn cùng kỳ khoảng 89% (đã ghi nhận cam kết mua, chưa phải hàng đã giao), trong đó Trung Quốc cam kết khoảng 10,76 triệu tấn theo đánh giá của môi giới ADM Investor Services.
Nhiên liệu sinh học. Sản lượng diesel sinh học và diesel tái tạo (RD, loại diesel làm từ dầu thực vật) tháng 7 đạt kỷ lục 528 triệu gallon, và lượng dầu đậu dùng làm nhiên liệu cũng lập đỉnh. Đây là lực đỡ chính cho giá dầu đậu.
Thu hoạch chậm. Tàn dư bão Polo làm chậm thu hoạch ở một số vùng. Nếu thời tiết thuận lợi trở lại, “chỗ dựa” này sẽ mất đi và áp lực thu hoạch đổ vào thị trường.
Mua giá rẻ và nhu cầu ngô còn yếu. Ngô hồi nhẹ nhờ mua giá thấp, nhưng nhu cầu vẫn yếu: sản lượng ethanol Mỹ (cồn sinh học pha xăng, dùng nhiều ngô) giảm 21.000 thùng/ngày còn 1,007 triệu thùng/ngày, thấp nhất từ tháng 1; doanh số xuất khẩu ngô niên vụ 2026/27 tuần đến 24/09 chỉ đạt 536.000 tấn, thấp so với dự báo.
Nga và Biển Đen. SovEcon hạ dự báo xuất khẩu ngũ cốc Nga niên vụ 2026/27 từ 49,4 xuống 44,7 triệu tấn; riêng lúa mỳ còn 36,7 triệu tấn, thấp hơn năm ngoái khoảng 20% và thấp nhất từ niên vụ 2021/22. Hãng này cho rằng chiến sự Nga–Ukraine khó chấm dứt trước năm 2027 và các cảng Azov, Biển Đen có thể đóng cửa đến khi đó. Giá lúa mỳ giao dịch tại châu Âu (Matif) đi ngang quanh 236 euro/tấn.
Lúa mỳ Mỹ. Báo cáo Small Grains Summary của USDA cho thấy sản lượng lúa mỳ Mỹ năm 2026 là 1,534 tỷ giạ, thấp nhất kể từ năm 1970. Lúa mỳ mùa đông (1,02 tỷ giạ) cao hơn dự báo, còn lúa mỳ mùa xuân (450 triệu giạ) thấp hơn dự báo 473 triệu. Vì vậy, giá lúa mỳ Chicago và Kansas City giảm nhiều hơn giá lúa mỳ Minneapolis. Tồn kho lúa mỳ ngày 1/9 là 1,846 tỷ giạ, giảm khoảng 13% so với năm trước.
Nam Mỹ và El Niño. Hiện tượng Super El Niño (hiện tượng ấm lên bất thường ở Thái Bình Dương) đang mạnh dần, trong khi Brazil đang gieo đậu tương và ngô vụ đầu. Nhà phân tích cho biết một số vùng cần giảm nắng nóng, vùng khác lại quá ẩm, đây là rủi ro cho vụ 2027.
Đây là nhận định của tác giả về bối cảnh tin tức, không phải khuyến nghị mua hay bán. Futures có thể biến động mạnh.
| Yếu tố | Mã bị ảnh hưởng | Chiều tác động | Mức độ |
|---|---|---|---|
| Tồn kho ngô Mỹ cao hơn dự báo | Ngô | Giảm | Mạnh |
| Quỹ bán đóng vị thế mua, đô la mạnh | Ngô, đậu tương, lúa mỳ | Giảm | Mạnh |
| Trung Quốc mua ít sau hội nghị thượng đỉnh | Đậu tương | Giảm | Trung bình |
| Tồn kho đậu tương Mỹ thấp nhất 3 năm | Đậu tương, khô đậu | Tăng | Trung bình |
| Nhu cầu nhiên liệu sinh học kỷ lục | Dầu đậu | Tăng | Trung bình |
| Xuất khẩu Nga giảm, Biển Đen bị gián đoạn | Lúa mỳ | Tăng | Trung bình đến mạnh |
| Thu hoạch chậm do tàn dư bão Polo | Ngô, đậu tương | Tăng (tạm thời) | Nhẹ |
Mức biến động. Khi các quỹ đã giữ vị thế mua lớn như hiện nay, thị trường dễ có những nhịp đảo chiều nhanh, vì chỉ cần một tin xấu là lực bán lan rộng sang cả rổ nông sản.
Mốc kỹ thuật. Ngô tháng 12 có hỗ trợ ở 488–493; đậu tương tháng 11 có hỗ trợ ở 1,270–1,275 USD phá qua sẽ là mốc 1,250–1,257 (đường trung bình 50 ngày); lúa mỳ tháng 12 có hỗ trợ gần 670–675; khô đậu tháng 12 ở 342,50 USD/tấn và dầu đậu tháng 12 ở 66,61 cent/pound.
Hai kịch bản. Nếu quỹ tiếp tục giảm vị thế, đô la còn mạnh và thu hoạch trở lại bình thường, ngô và đậu tương có thể tiếp tục thử các mức hỗ trợ trên. Ngược lại, nếu USDA hạ năng suất ngô đủ sâu (giới phân tích cho rằng phải giảm hơn khoảng 2 giạ/mẫu mới đưa tồn kho cuối vụ về mức cũ), Trung Quốc quay lại mua đậu tương, hoặc Biển Đen có thêm tin xấu, thị trường có thể hồi phục.
Ngô được định giá lại theo hướng dư cung hơn, trong bối cảnh thu hoạch mới đang tăng tốc (đến 27/9 đã xong khoảng 18%). Lượng ngô cũ lớn trong kho thương mại có thể tạo áp lực lên chênh lệch giá tại địa phương khi ngô vụ mới đổ về. Với lúa mỳ, nguồn cung Mỹ thu hẹp rõ (sản lượng nhỏ nhất từ 1970, tồn kho giảm 14%) là nền đỡ về cơ bản, dù giá vẫn chịu tác động lan từ thị trường ngô. Đậu tương được hỗ trợ nhẹ bởi tồn kho chặt hơn, nhưng nhu cầu từ Trung Quốc vẫn bất định sau khi Trung Quốc ngày 28/9 không đưa đậu tương Mỹ vào danh mục giảm thuế.
Giá ngô Mỹ giảm mạnh 4,1% trong phiên 30/09, sau khi USDA công bố tồn kho đạt 2,095 tỷ giạ, cao hơn dự báo 177 triệu giạ và là mức cao nhất trong 7 năm.
Ngô Mỹ chịu áp lực giảm khi bước vào cuối tháng, trong khi nguồn cung đang được bổ sung từ vụ thu hoạch. Trung Quốc giảm thuế ngô Mỹ xuống 1% là tín hiệu tích cực, nhưng chỉ áp dụng trong hạn ngạch và chưa đồng nghĩa với việc nhu cầu mua tăng mạnh.
