2026-10-05 · Lê Hà
Những điểm chính
- Fed: xác suất tăng lãi suất họp 27–28/10 còn khoảng 22%, so với khoảng 64–70% một tuần trước; tăng ở tháng 12 vẫn được tính với khoảng 67%.
- Trái phiếu: lợi suất 10 năm 5,28% và 30 năm 5,63%, cao nhiều thập kỷ; châu Âu bất ổn khi Pháp bế tắc chính trị và Tây Ban Nha bầu cử sớm, đồng euro xuống thấp nhất 17 tháng so với USD.
- Iran – Hormuz: Iran nói eo biển vẫn “đóng” cho đến khi Mỹ đáp ứng 7 điều kiện; Brent khoảng 102–103 USD/thùng.
- Thương mại: Mỹ áp thuế 10–12,5% lên 59 nền kinh tế và EU; danh mục giảm thuế Mỹ – Trung Quốc (khoảng 60 tỷ USD) chưa có lịch thực hiện.
- Ngày quan trọng nhất: biên bản họp Fed tháng 9 ra lúc 01h00 sáng thứ Năm 08/10 (giờ Việt Nam).
- Trung Quốc: PMI sản xuất tháng 9 đạt 50,1, quay lại vùng mở rộng sau khi giảm lãi suất và thêm hạn mức cho vay.
Diễn biến thị trường phiên thứ Sáu 02/10
Chứng khoán Mỹ tăng nhờ Fed bớt cứng rắn, còn trái phiếu đảo chiều: lợi suất giảm xuống 5,16% ngay sau báo cáo việc làm rồi quay lại tăng, đóng cửa khoảng 5,28%.
| Chỉ số | Mức đóng cửa | Thay đổi trong ngày |
|---|
| S&P 500 | 7.722,72 | ▲ 0,73% |
| Nasdaq | 27.190,86 (kỷ lục) | ▲ 1,19% |
| Dow Jones | 51.176,96 | ▲ 0,49% |
| Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm | khoảng 5,28% | +4,7 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%) |
| Chỉ số USD (DXY, đo sức mạnh USD so với rổ tiền tệ chính) | 101,92 | ▼ 0,17% |
| Vàng COMEX | 4.172 USD/ounce | ▼ 0,72% |
Động lực chính
Fed: "không cần vội" nhưng chưa dừng. Ba quan chức liên tiếp nói không cần tăng mỗi cuộc họp: Chủ tịch Fed New York Williams (29/09), Phó Chủ tịch Jefferson (01/10) và Thống đốc Bowman. Fed đã tăng 0,25 điểm phần trăm hồi tháng 9, lên 3,75–4,00%, lần tăng đầu tiên kể từ 2023. Ông Kashkari (Fed Minneapolis) vẫn dự báo thêm một lần tăng năm nay và một lần năm sau. Chủ tịch Fed Warsh không đưa ra định hướng lãi suất (forward guidance, lời dẫn dắt trước về hướng đi chính sách), nên thị trường đọc tín hiệu từ các phó tướng.
Trái phiếu và châu Âu. Chính trị bế tắc ở Pháp gây bán tháo trái phiếu các nước yếu hơn trong khu vực, và Thủ tướng Tây Ban Nha Sanchez gọi bầu cử sớm vào 29/11. Theo Bloomberg, nhà đầu tư Nhật nắm khoảng 23 nghìn tỷ yên (khoảng 145 tỷ USD) trái phiếu Pháp, nhiều hơn mức chuẩn, nên có nguy cơ bán thêm. Lợi suất dài hạn của Mỹ cũng chịu áp lực từ dầu, nợ doanh nghiệp phát hành để đầu tư AI và thâm hụt ngân sách.
Iran – Hormuz. Iran nói Hormuz sẽ không mở cho đến khi Mỹ đáp ứng 7 điều kiện, đồng thời nói "không có giải pháp quân sự". Một tàu dầu bị trúng đạn lạ ở Hormuz ngày 04/10, cước tàu VLCC (tàu chở dầu thô cỡ rất lớn) lên khoảng 1,3 triệu USD/ngày. Ông Trump nói sẽ quyết định về Iran theo "cách dễ hoặc cách khó", và một quan chức Mỹ nói với CNN rằng Mỹ có thể xem xét giảm trừng phạt nếu Iran có tiến triển cụ thể về hạt nhân. Ngược lại, đường ống dầu Đông–Tây của Ả Rập Xê Út vẫn chạy bình thường (Bloomberg). Giá diesel Mỹ lần đầu vượt 6 USD/gallon, gây sức ép chính trị trước bầu cử giữa kỳ 03/11.
Thương mại. Mỹ đang áp thuế 10–12,5% lên hàng của 59 nền kinh tế và EU với lý do chưa ngăn đủ hàng làm bằng lao động cưỡng bức, và điều tra Section 301 (công cụ điều tra thương mại cho phép Mỹ áp thuế trả đũa) lần hai với 16 đối tác về công suất dư thừa. Hội nghị bộ trưởng thương mại G20 ở Milwaukee cho thấy phần lớn các nước không ủng hộ lập trường của Mỹ. Đàm phán Mỹ – Ấn Độ đang bế tắc (Bloomberg). Chưa có ngày thực hiện cho danh mục giảm thuế Mỹ – Trung Quốc, nên đây là tin chưa có hiệu lực.
Diễn biến liên quan
Nga – Ukraine. Nga leo thang tấn công hạ tầng: đêm 03/10 dùng 157 UAV (máy bay không người lái), làm 8 dân thường chết, và đánh cầu ở Kyiv tổng cộng 7 lần từ 01–04/10 theo Viện Nghiên cứu Chiến tranh (ISW). Ông Zelensky nói với Reuters rằng Ukraine sẽ đáp trả bằng cách tấn công các nhà máy lọc dầu Nga. Thủ tướng Đức Merz đến Kyiv, cảnh báo mối đe dọa của ông Putin đối với phương Tây.
Brazil. Vòng một xong, ông Bolsonaro dẫn trước và đẩy ông Lula vào thế khó trước vòng hai ngày 25/10 (Bloomberg). Chuyên gia Citi nói thị trường sẽ tăng mạnh nếu ông Bolsonaro thắng.
Trung Quốc. PMI sản xuất chính thức tháng 9 là 50,1 (trên 50 là mở rộng), PMI phi sản xuất 50,2. Ngân hàng trung ương cắt lãi suất PSL (công cụ cho vay bổ sung có thế chấp) kỳ hạn 1 năm từ 1,75% xuống 1,5%, thêm hạn mức cho vay lại và trợ lãi 1%/năm cho người mua nhà lần đầu. Trung Quốc nghỉ lễ Quốc khánh cả tuần nên ít tin mới.
Đánh giá tác động tới Vàng, Bạc, Đồng và DXY
Đây là nhận định của tác giả dựa trên tin tức, không phải khuyến nghị mua hay bán. Bối cảnh đang trộn lẫn: nghiêng về hỗ trợ ngắn hạn cho vàng và bạc nhưng có rủi ro từ lợi suất dài hạn cao.
| Yếu tố | Tác động tới | Chiều | Mức độ |
|---|
| Kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 10 giảm mạnh | Vàng, bạc, DXY | Hỗ trợ vàng, bạc; DXY nhẹ giảm | Trung bình |
| Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm khoảng 5,3% | Vàng, bạc (không sinh lãi) | Gây áp lực | Mạnh |
| Châu Âu bất ổn, euro thấp nhất 17 tháng | DXY, vàng | Hỗ trợ DXY (euro chiếm tỷ trọng lớn trong rổ tiền tệ); vàng được lợi nhờ nhu cầu trú ẩn | Trung bình |
| Ngân hàng trung ương châu Âu nói đa dạng hóa dự trữ sang vàng (ông Nagel) | Vàng | Hỗ trợ | Nhẹ |
| Dầu trên 100 USD/thùng do Hormuz bế tắc | Vàng, DXY | Hai chiều: lạm phát cao hỗ trợ vàng nhưng khiến Fed khó nới lỏng | Trung bình |
| Trung Quốc kích thích, PMI sản xuất 50,1 | Đồng | Hỗ trợ nhu cầu | Nhẹ – trung bình |
| Thuế quan mới và điều tra Section 301 | Đồng | Rủi ro cho thương mại và n | |
Những mốc cần theo dõi tiếp theo
Tất cả giờ dưới đây là giờ Việt Nam; giờ đấu giá trái phiếu được quy đổi từ 13h00 giờ New York.
- 05/10, 21h00: chỉ số ISM dịch vụ Mỹ tháng 9 (tháng 8 là 55,4, chỉ số giá là 72,6).
- Đêm 07/10 (khoảng 00h00 ngày 08/10): đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm.
- 08/10, 01h00: biên bản họp Fed tháng 9 (ghi chép thảo luận nội bộ của Ủy ban ấn định lãi suất). Biên bản phản ánh cuộc họp trước khi dữ liệu yếu xuất hiện nên có thể bị coi là "cũ".
- 08/10: biên bản họp ECB (Ngân hàng Trung ương châu Âu) tháng 9; đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm (khoảng 00h00 ngày 09/10).
- 14/10: CPI Mỹ tháng 9 (theo lịch công bố thường lệ, cần đối chiếu lại).
- 25/10: vòng hai bầu cử tổng thống Brazil.
- 27–28/10: họp Fed.
- 03/11: bầu cử giữa kỳ Mỹ.
